政策要点与市场影响
上海期货交易所于2026年8月3日发布通知（上期发〔2026〕281号）：自2026年8月24日（即8月21日晚连续交易时段）起上线套利指令。
初期适用铜、黄金、螺纹钢、天然橡胶四个期货品种；仅支持期货，不含期权；单笔下单量1至500手。跨品种组合安排将另行通知。
对市场：提高跨期/展期执行效率，改善价差定价与流动性；对纯单边交易者间接影响有限，但换月阶段微观结构或更顺畅。
对客户：有跨期、展期、对冲需求的交易者应视为工具升级；纯单边客户可先观望，但建议了解价差合约行情。
- 报价方式：以价差报入，无需分别报两腿；价差可为负数
- 交易时段：仅连续竞价，不参与集合竞价
- 指令属性：可附加 FOK / FAK
- 保证金：拆至两腿计算，纳入单向大边；符合优惠组合可实时享受组合保证金
- 监管：套利产生的自成交不构成异常交易
首日套利合约列表（40组·仅跨期）
Cu2609-Cu2610 表示买入1手Cu2609同时卖出1手Cu2610（买价差）。黄金合约月份为双月间隔，与铜、螺纹连续近月结构不同。
铜 Cu（10组）
Cu2609-Cu2610Cu2609-Cu2611Cu2609-Cu2612Cu2609-Cu2701Cu2610-Cu2611Cu2610-Cu2612Cu2610-Cu2701Cu2611-Cu2612Cu2611-Cu2701Cu2612-Cu2701
黄金 Au（10组）
Au2610-Au2612Au2610-Au2702Au2610-Au2704Au2610-Au2706Au2612-Au2702Au2612-Au2704Au2612-Au2706Au2702-Au2704Au2702-Au2706Au2704-Au2706
螺纹钢 Rb（10组）
Rb2609-Rb2610Rb2609-Rb2611Rb2609-Rb2612Rb2609-Rb2701Rb2610-Rb2611Rb2610-Rb2612Rb2610-Rb2701Rb2611-Rb2612Rb2611-Rb2701Rb2612-Rb2701
天然橡胶 Ru（10组）
Ru2609-Ru2610Ru2609-Ru2611Ru2609-Ru2701Ru2609-Ru2703Ru2610-Ru2611Ru2610-Ru2701Ru2610-Ru2703Ru2611-Ru2701Ru2611-Ru2703Ru2701-Ru2703
常用交易软件下单路径
| 软件 | 交易所套利 | 自设套利 | 路径 | 备注 |
|---|---|---|---|---|
| 文华财经 WH6/WH7 | 支持 | WH7/睿期支持 | 套利菜单 → 选交易所标准套利合约 → 价差报价 → 下单 | WH6偏单边，专业套利建议WH7 |
| 博易大师 7 | 支持 | 支持本地套利 | 套利模块/选中套利合约 → 价差报价 → 提交 | 需更新至含套利指令版本 |
| 快期 V2/V3 | 支持 | 支持自定义组合 | 套利面板 → 标准或自设组合 → FOK/FAK可选 | 面向手工快打与套利交易员 |
| 无限易 Pro | 支持 | 组合套利模块 | 组合套利窗口 → 选合约对 → 价差报单 | 多屏多账号场景友好 |
| 期货公司自有APP | 视版本 | 通常不支持 | 交易→组合/套利（若有） | 上线前向营业部确认升级 |
通用下单流程
- 确认交易软件与柜台已支持上期所套利指令
- 在合约列表中找到挂牌套利合约
- 选择买卖方向：买入价差=买近月+卖远月
- 输入价差限价（可为负数）；可选FOK/FAK
- 分别指定两腿开平标志
- 仅在连续竞价时段报入
保证金演算示例
铜跨期 Cu2609-Cu2610
Cu2609=78000元/吨，Cu2610=78150元/吨，5吨/手，保证金7%
| 项目 | 计算 | 金额(元) |
|---|---|---|
| 近月 Cu2609 | 78000×5×7% | 27,300 |
| 远月 Cu2610 | 78150×5×7% | 27,353 |
| 分腿双开合计 | 54,653 | |
| 套利单向大边 | max(27300,27353) | 27,353 |
| 约节省 | 50% | 27,300 |
买价差=近月买价−远月卖价。例：78000−78100=−100元/吨
螺纹跨期 Rb2609-Rb2610
Rb2609=3250元/吨，Rb2610=3258元/吨，10吨/手，保证金7%
| 项目 | 计算 | 金额(元) |
|---|---|---|
| 近月 Rb2609 | 3250×10×7% | 2,275 |
| 远月 Rb2610 | 3258×10×7% | 2,281 |
| 分腿双开合计 | 4,556 | |
| 套利单向大边 | max(2275,2281) | 2,281 |
| 约节省 | 50% | 2,275 |
买价差=3250−3258=−8元/吨；1点=10元/手
交割月前第五交易日起，同品种双向持仓不再享受单向大边优惠；临近交割月保证金比例逐级上调。
行动清单与风险提示
客户行动清单
- 8/21夜盘前：确认软件、柜台、权限已支持套利指令
- 下载保存首日40组套利合约列表
- 跨期/展期客户：评估由分腿改为套利指令
- 程序化客户：确认API套利报单与信息量规则
主要风险点
- 首日无跨品种组合，勿假设Rb-Hc等可直接套利下单
- 初期流动性可能集中在近月组合
- FAK/FOK未成交撤单仍计入信息量（两腿各计）
- 保证金、手续费以交易所+期货公司最终参数为准